鲜城| 德保县| 林州市| 汉阴县| 建平县| 澄迈县| 崇明县| 利川市| 商南县| 南安市| 油尖旺区| 扎鲁特旗| 淳化县| 高淳县| 四川省| 芒康县| 巴青县| 双江| 双桥区| 定陶县| 蒙山县| 乌拉特前旗| 阜阳市| 习水县| 安溪县| 广元市| 通海县| 蒙自县| 大关县| 镇雄县| 富源县| 全椒县| 安宁市| 达州市| 如东县| 泸溪县| 松溪县| 南漳县| 疏附县| 抚顺市| 阳山县| 安福县| 邢台县| 邯郸县| 汕头市| 句容市| 藁城市| 石门县| 班戈县| 顺平县| 舞钢市| 新和县| 浙江省| 依安县| 公安县| 宝应县| 甘谷县| 资兴市| 华宁县| 濉溪县| 新乡县| 黄梅县| 长阳| 东丰县| 承德县| 花莲县| 革吉县| 新余市| 江达县| 大安市| 奇台县| 青铜峡市| 那曲县| 读书| 霞浦县| 望江县| 利辛县| 怀远县| 屯昌县| 祁门县| 兴隆县| 黑河市| 太康县| 洪江市| 扶绥县| 南川市| 三门县| 敖汉旗| 龙井市| 班玛县| 榆社县| 海城市| 克拉玛依市| 于田县| 报价| 金山区| 壶关县| 康平县| 长治市| 承德市| 宁蒗| 从化市| 札达县| 金门县| 三台县| 绵竹市| 荥经县| 泰来县| 会同县| 婺源县| 康马县| 江山市| 邵阳市| 云浮市| 靖宇县| 台湾省| 明光市| 山东省| 图木舒克市| 丹寨县| 奉新县| 湟源县| 中牟县| 沙雅县| 加查县| 石首市| 玛纳斯县| 滨海县| 莎车县| 宿松县| 青田县| 乌拉特前旗| 永州市| 库尔勒市| 新巴尔虎左旗| 桂平市| 彰武县| 遵义市| 从江县| 孟连| 甘孜| 平遥县| 锦州市| 浙江省| 兴安盟| 永福县| 普兰店市| 高尔夫| 遵义县| 湘潭县| 曲松县| 晋宁县| 施秉县| 高邑县| 腾冲县| 崇左市| 连平县| 朝阳区| 陕西省| SHOW| 福州市| 巴东县| 乌什县| 铁岭县| 城口县| 叶城县| 涟水县| 宁德市| 东丽区| 邵阳县| 苍南县| 纳雍县| 贺州市| 璧山县| 江陵县| 玉山县| 泗阳县| 承德市| 油尖旺区| 右玉县| 定西市| 桃源县| 治多县| 鄯善县| 宁河县| 陈巴尔虎旗| 桐庐县| 盱眙县| 双柏县| 崇州市| 凌源市| 宁晋县| 德令哈市| 陵川县| 涟源市| 响水县| 汉源县| 收藏| 梅河口市| 赣榆县| 天长市| 义乌市| 佛坪县| 云阳县| 乌恰县| 四会市| 威海市| 嵊州市| 五寨县| 乡城县| 济南市| 河间市| 沽源县| 灌阳县| 泽州县| 南昌县| 丰顺县| 太仓市| 江达县| 错那县| 马尔康县| 洛宁县| 鄂尔多斯市| 时尚| 德钦县| 常宁市| 通化县| 富平县| 阿拉尔市| 威海市| 西吉县| 蒙自县| 惠东县| 阿鲁科尔沁旗| 于都县| 长治市| 奉新县| 定日县| 吴桥县| 镇赉县| 平利县| 波密县| 漾濞| 交城县| 汤阴县| 利辛县| 苏尼特左旗| 临安市| 睢宁县| 惠东县| 花垣县| 建阳市| 新龙县| 芷江| 始兴县| 兴仁县|

摩根士丹利:本轮大跌与二月闪崩有什么不同?

2019-03-23 14:43 来源:新疆日报

  摩根士丹利:本轮大跌与二月闪崩有什么不同?

  (齐心)(责编:闫妍、王金雪)从而将民主监督的过程,变成发现问题、找准问题、研究问题的过程,变成解决问题的起点。

提升新时代服务中心大局的优势能级。新型政党制度,把各个政党和无党派人士紧密团结起来、为着共同目标而奋斗这一新型政党制度,新就新在它把各个政党和无党派人士紧密团结起来、为着共同目标而奋斗,有效避免了一党缺乏监督或者多党轮流坐庄、恶性竞争的弊端。

  习近平强调,领导13亿多人的社会主义大国,中国共产党既要政治过硬,也要本领高强。同时,希望党外知识分子和新的社会阶层人士要争做政治认同的带头人、服务全区改革发展的带头人、做好统战工作的带头人,为实现自治区第十二次党代会确定的各项目标任务作出新贡献。

  习近平希望工商联加强自身建设,做好代表人士教育培养,更好发挥桥梁纽带和助手作用。政治领导力在党的领导能力和执政能力中居于重要位置。

在中国社会发展迎来新的重大飞跃的背景下,党的十九大作出中国特色社会主义进入新时代的重大政治论断,又一次为认识和把握我国发展新的历史方位提供总的引领。

  人民日报拉萨2月6日电11360万元,这是2018年西藏对青稞增产、牦牛产业发展、肉奶增产、农牧民合作社先进集体的奖励扶持资金总额。

  1月23日,全区党外知识分子暨新的社会阶层人士统战工作座谈会在银川召开。没有这个基础建设,统一战线科学的大厦就很难建立起来,或者即使建立起来了也不稳固。

  ”中共十八大以来,在习近平新时代中国特色社会主义思想指导下,统一战线不断创新发展、巩固扩大,在中国特色社会主义事业中发挥了重要的法宝作用。

  2月6日,省纪委、省委统战部召开情况通报会,向各民主党派省委、省工商联、无党派代表人士和特邀监察员传达十九届中央纪委二次全会精神,通报2017年全省党风廉政建设和反腐败工作情况及今年工作安排,听取意见建议。这里面,带有思想灵魂和精髓要义性质的内容集中体现在新时代、新指南、新战略、新作为这“四新”上。

  汇爱基金会本着“助孤、助残、助老、助困、助学、助医”的原则,专门为困难家庭开展救助工作。

  我接触到的各级政府和机构,其办事效率和为民服务的热情态度都让我印象深刻。

  ”同一时期,中国共产党其他领导人毛泽东、蔡和森、恽代英等也都相继在不同场合使用过联合战线或民主联合阵线的概念或含义。各推荐单位在所属党外人士队伍中,根据要求全额上报推荐人选名单,再分别按照核心层70%、紧密层50%、潜力层10%的比例进行推荐。

  

  摩根士丹利:本轮大跌与二月闪崩有什么不同?

 
责编:神话
加载中…

摩根士丹利:本轮大跌与二月闪崩有什么不同?

个人资料
养老与投资
养老与投资 新浪个人认证
这是深入把握党的十八大以来党和国家事业发生历史性变革而作出的科学论断,是深入把握中国社会主要矛盾发展变化而作出的科学论断,是深入把握中国未来发展趋势而作出的科学论断。

加好友 发纸条

写留言 加关注

  • 博客等级:
  • 博客积分:0
  • 博客访问:10,597,178
  • 关注人气:15,415
  • 获赠金笔:0支
  • 赠出金笔:0支
  • 荣誉徽章:
相关博文
正文 字体大小:

IPO批文并非免死金牌

(2019-03-23 08:01:53)
标签:

ipo

业绩变脸

分类: 证券市场

IPO批文并非免死金牌

——IPO审批不可能取代投资者独立判断

武汉科技大学金融证券研究所所长 董登新教授

 

一直以来,我国股民都误以为:凡是拿到IPO批文的公司,都应该是无可挑剔的,它们应该是不坏之身,上市后不应该出现“业绩变脸”,甚至退市都是一种罪过。

其实,上市公司业绩波动是一种常态,当然,它也是一种不确定性风险。所谓“业绩变脸”,只要没有信息造假,只要没有法人及高管犯罪,它就是一种可包容的业绩波动。企业出现暂时性的经营困难或其他问题,就像普通人要吃五谷杂粮,难免会出现经常性的伤风感冒、头痛脑热,这不足为怪。因此,我们评价一家企业的业绩好坏,往往不在一时,而在长远。更重要的是,我们对一家企业投资价值的评判,除了短期盈利情况,更应关注其盈利模式及利润质量,主营收入增长的稳定性,尤其是主业成长性及研发投入、市场前景等。

一个没有主业的公司,是不会有未来的,无论其短期盈利来自何方。我们看一家企业的好坏,不能仅盯某一年的业绩,更要看它过去三、五年都在做些什么,取得了怎样的绩效。有的公司上市后,手中有钱但不珍惜股东权益,四面出击、投机取巧,打一枪换一个地方,哪个行业赚钱就涉足哪个行业,哪个项目来钱快就插足哪个项目,它们称之为多元化经营、综合化发展,结果,几年混下来,企业失去了方向,没有了主业,然而,它们只要凭借“定向增发”这一神器,就可以不停地倒腾股权,美其名曰:资本运作、资产重组,其实质就是“以钱炒钱”、玩资本、玩跨界、玩差价。

它们慷慨、任性地大搞“定向增发”、大玩“乾坤大挪移”或“吸功大法”,花别人的钱、购买别人企业的资产和利润,来充当自己公司的业绩,这就是所谓的“外延并购”、跨界并购。它们利用“定向增发”,不仅可以买回别人的资产和利润,而且还能大幅提升自己公司的每股净资产,即便原先每股净资产只有几分钱或负数,通过定向增发就可以瞬间将每股净资产提高至三、五元。然而,这种与主业毫不相干的并购,并不能将公司自身主业做大做强,弄不好,最后反客为主,公司没了主业,失去了方向和主心骨,也就失去了企业精神。

因此,公司利润多少、利润的成色及含金量,对于我们判断一家公司的未来投资价值来说,都是至关重要的。事实上,我们股民很少去理性分析一家公司的利润来源与成色,无法独立判断公司长远投资价值,除了题材、概念炒作,就是跟庄、跟风,热衷于短炒及差价搏杀,股东意识淡漠,即便遭遇不良的上市公司,他们也不会“用脚投票”。例如,一旦有公司违法违规被查处,许多股民不是选择“用脚投票”,而是理解为“利空出尽”、随时可以“抄底”,这是典型的对赌与玩命。这也是投资者不成熟的表现。

实际上,就像人的生老病死一样,企业经营失败或破产清算,也是再正常不过的事情,只要不涉及企业法人及高管犯罪,企业死亡与退市也是一种正常现象,而不是一种罪过。人有生命周期,企业同样也有生命周期,尤其是中小企业失败率、死亡率会更高,因此,在现实生活中,企业不仅可能生病,而且也有可能死亡,上市公司也是如此。从这一意义上讲,上市公司“业绩变脸”及股票退市,只要不是因为企业法人与高管犯罪所导致,那么,应该都是正常现象,不应归罪于IPO审批责任。

事实上,IPO注册制就是要设计一种具有包容性的上市标准,以满足不同企业、多样化盈利模式发展的需要。美国NASDAQ及纽约证交所就为不同类型企业同时设立了不同的专属IPO通道标准,比方,IPO标准一可能适用于“重资产型”的企业,IPO标准二可能适合于“轻资产型”的企业,IPO标准三则可能适合于各类新业态、异型企业等。这样的IPO标准不是“一刀切”的唯一标准,而是具有较大弹性和多样化选择,甚至难免“泥沙俱下”,这样的IPO体制充分体现了市场的自信、开放与包容,它能够“不拘一格降人才”,尊重个性、包容失败,正因如此,才能培育出像IBM、微软、因特尔、苹果之类的伟大企业。

相反,一个“小鼻子、小眼睛”的IPO体制,是难以培育出好企业、好股民的。美国股市的“大进大出”,就是一种自信、一种开放、一种包容、一种胸怀,它不是小家子气的“唯精英论”,它既能包容阿里巴巴的异型股权结构,也能包容中资企业的一些无名小企业,只有这样的开放与包容,才能大浪淘沙、大进大出,有时甚至是泥沙俱下的,这是一个包容的市场,也是一个自信、开放、高效的市场。

包容、开放的大市场,不仅能够培育出好企业,而且也能培养出好股民。政府大包大揽的核准制,是一种行政审批制,它代替股民思考与判断,却无法培养股民“买者自负”的人格及“用脚投票”的精神,最终只能形成股民对政府的过度依赖,甚至撒娇、耍泼。实际上,抱在怀里的孩子,是永远长不大的。

注册制改革的实质,就是“去行政化”,它让IPO审核更包容,它让市场更尊重股民的选择,它让股民变得更自主、更独立、更理性,它会让股民成熟得更快。注册制强调依法治市,并将市场化、法治化、国际化精神贯穿到每一个细节。

IPO注册制下,不仅要实现IPO节奏市场化、IPO定价市场化,而且监管者不再代替投资者判断企业好坏,证监会的主要任务将是严查重惩信息造假、股价操纵、内幕交易等证券违法犯罪活动,投资者将成为真正的市场主体,独立判断风险,对自己的买卖行为负责,平等地与发行人讨价还价,你可以选择打新炒新,你也可以“用脚投票”、放弃打新炒新,“新股不败”将成为笑话,新股上市不要说10个涨停板,就是两、三个涨停板都会成为稀罕,新股破发将成为常态,这就是市场的开放与包容,它所对应的将是投资者的真正理性与成熟。

由此可见,没有注册制,就不会有A股市场的长大成熟的明天。这就是为什么我国要将注册制改革纳入中央决策、人大授权的重要原因之一。今天,IPO扩容提速常态化,既是为了化解IPO堰塞湖,更是为了向注册制过渡对接,这样的IPO将会变得更包容、更有弹性!


0

阅读 评论 收藏 转载 喜欢 打印举报
  • 评论加载中,请稍候...
发评论

    发评论

    以上网友发言只代表其个人观点,不代表新浪网的观点或立场。

      

    新浪BLOG意见反馈留言板 电话:4006900000 提示音后按1键(按当地市话标准计费) 欢迎批评指正

    新浪简介 | About Sina | 广告服务 | 联系我们 | 招聘信息 | 网站律师 | SINA English | 会员注册 | 产品答疑

    新浪公司 版权所有

    洪泽 河源市 潘集 康定 贺州
    姜堰 平远县 沙雅 平乐县 塔河县