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富途证券:中期选举后美股都会涨?诺奖经济学家:要小心些

推荐 2018-11-08 15:45:06

美国中期选举新闻铺天盖地而来,一致认为无论美国两党如何博弈,对外立场不会有太大的变化。对于普通投资者而言,最关心的还是股市的走势,历史数据说后市上涨基本是没有问题的,这一次历史经验主义依然适用吗?富途证券带你一起去探秘诺尔贝奖经济学家的看法。

  无论结果如何都会涨?未来将是波动的一年

  有意思的是,无论是美国著名投行美银美林,还是美国最大的独立经纪交易商LPL Financial,他们统计的历史数据都非常乐观。

  此前文章提到,美银美林的数据显示自1928年来,在共和党人担任总统的情况下,无论国会由哪一个党派控制,标普500指数年均表现皆出现上涨,只是幅度不一样。而根据最新的中期大选结果,形成一个平分秋色的国会,依此标普500指数历史年平均涨幅为12%。

  而LPL Financial统计的历史数据则更加振奋人心。

  LPL的数据显示,自1950年来每次中期选举年,标普500指数自10月收盘低点至年底全部都出现幅度不一的上涨,平均涨幅达10.7%。

  LPL的首席投资策略师John Lynch说,选举的结果对股市并没有很重要。 但是LPL的研究报告也指出,当前美国国内政治分歧将深化,外部挑战不断,投资者应该为未来波动的一年做好准备。 一如既往,政治头条新闻不应该是赚钱的方法的关注焦点,而是强调支撑经济增长的基本面、加息动态、以及企业未来盈利的趋势。

  诺贝尔经济学家:这一次非常不一样,历史经验主义不能套用

  11月以来大盘有摆脱黑暗十月趁势反弹之势,昨晚美股确实也收涨了,难道真的无论结果如何,长期看一定都会涨吗?

  2013年诺贝尔经济奖得主罗伯特·席勒(Robert Shiller )不这么认为。

  席勒是当代行为金融学的主要创始人,中国人最熟悉的耶鲁大学教授。他自7月以来,已经多次公开表达对美股的担忧。

  这一次中期选举非常不一样。当前有很多焦虑和愤怒,不应该简单的将这一次中期选举归入历史数据组中。我觉得历史上市场对这个事件的反应不足以让赚钱的方法对当下做出预测。

  在席勒看来,这次中期选举只是选民对特朗普的一次信心检验,用这个结果来预测经济和市场走势非常不明智。市场在短时间之内几乎是不可预测的, 这不仅仅牵扯到了投资者情绪的问题,更是与全球资本市场环境息息相关。可以说,这种短期的预测没有太多的意义,最终还是要关注基本面、回归基本面。

  他说当前美国经济和企业增长确实很强劲,但是问题是投资者对这些数据依然满意吗?此前上涨有一部分因素可能跟特朗普有关。特朗普总说要让美国再次强大,在他任期经济确实在增长,点燃了不少人的信心,可是在很多人看来很多一部分是2009年大衰退以来累积发展的成果。

  另外,美国财政部10月29日发布公告表示,2018年美国政府借款将比2017年增加一倍以上,达到1.34万亿美元,财政赤字规模持续扩大,这也让市场对美国经济能否持续健康发展产生了担忧。

  此外,席勒还有一个长期存在的担忧。他多次警告:当前历史上时间最长的牛市,和1929年的环境惊人的相似!

  7月底的时候,他表示当前股市估值已经过高,对盈利的调整已经过度了。尽管当前波动性较低,但更像是「暴风雨前的安静」,这让他「焦虑到难以入眠」(lie awake worrying)。

  原因是,他发明的Shiller PE指数已经超过了30倍,超过1929-1930年的水平。

  如图,该值超过30倍也就出现了3次,分别是1929年起的大萧条时期,2000年前后的互联网泡沫时期,以及现在!而1999年的时候,该值最高达44.19。

  席勒市盈率(Shiller PE Ratio),又称周期性经调整市盈率,该PE值是基于过去10年经通胀调整后的平均收益。

  席勒坚信当前美股估值过高,「赚钱的方法可能看到大幅的回调。这不是预测,是我的担忧」。

  9月下旬的时候,席勒表示美股当前很贵,全球最贵,我不鼓励大家投入太多资金。这个时候美股涨势强劲。

  他提到,在当前环境下保护投资者免受损失有一个重要原因:市场心理(market psychology)。不仅仅是利率低,而且投资者情绪也很乐观,这跟特朗普有一定关系。

  而这次民主党在国会夺回众议院后,特朗普的政策是否能顺利执行也是焦点之一, 这也是市场担心未来会更加波动的主要原因。

  不过不同于1929年,现在借钱炒股的情况不多,监管也更完善了。「我不会说美股市场健康,而是认为它有点肥胖,但是也有肥胖的人活到了100岁,所以你永远不知道未来怎么走」。

  总的来说,当前美国处于历史上低利率时期,但是减税红利褪去、利率上升、赤字不断扩大特朗普基建方案可能推进受阻,再加上近期美股做什么赚钱巨头、制造业巨头增速放缓,市场上一直有人担心美国经济增速也会随之降温、企业盈利或见顶。此时,经济和企业的表现依然是赚钱的方法最应该紧密关注的指标。

  总之,投资还是应该明确好自己的需求,不能单凭历史经验就轻下判断,还是要关注实时行情,多个维度判断股市走向。目前,从富途牛牛APP的美股LV1高级实时行情图中可看出,7月底席勒发出警告以来,标普500指数经历了前期的上涨以及10月的大幅回调。

  文章来源:腾讯战略投资的港美股互联网券商独角兽富途证券


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